700亿港股今年最大科技IPO来了

  此次IPO，发行价3.99港元/股，开盘高涨超33%，市值一度超700亿港元，

  具体到公司业务，这是一家乘用车高级辅助驾驶（ADAS）和高阶无人驾驶（AD）解决方案供应商，拥有智驾全栈开发能力，是业内首个提出并率先践行软硬结合技术路径的智驾科技公司。

  自2019年起，地平线陆续发布了车规级计算方案征程2、征程3、征程5及征程6。

  其中，征程2作为国内首款车规级智能计算方案，以其低功耗和高性能的特点，很适合ADAS和智能座舱等应用场景。

  目前，地平线万套的辅助驾驶、智能驾驶计算方案，获超285款车型前装量产项目定点，成功量产130多款车型。

  地平线背后，是一位低调的掌舵者——余凯。他本硕毕业于南京大学，后来在慕尼黑大学读博，科研生涯历经多家巨头，最终从科学家变成创业者，于2015年创办地平线，闯入智驾芯片赛道。

  投资方包括大众集团、上汽集团、广汽资本、长城汽车、奇瑞汽车、一汽集团、比亚迪、宁德时代等众多车企资本及产业链上下游企业。

  当大家以为无人驾驶这玩意还停留在测试阶段的时候，萝卜快跑在武汉市的无人驾驶订单量呈现出爆发式增长的态势。

  如果你在武汉马路上，看见驾驶位空无一人的车辆前行着，绝对不能害怕。它就是武汉人口中的“苕萝卜”——萝卜快跑。

  还有人分享视频，在逼停一台货拉拉后，让前方的行人先行通过，这操作多少有点暖心。

  此后仅仅几个月，特斯拉便发布了颇具未来感的无人车引发全球关注，智能驾驶行业情绪高涨。

  车企们既竞争价格战，也抢占智能技术高地，砸入巨量资源部署“端到端”等前沿技术，探索更高的智驾天花板。

  其实在地平线上市前，就已经有同行厂商抢先一步登陆港股，落得地平线明明募资顶级规模，市值最高，但只能屈居“智能驾驶第二股”。

  上市当天，除黑芝麻智能的创始人外，香港特区政府财政司司长陈茂波、港交所行政总裁陈翊庭都参与了敲钟仪式，显示出对这家无人驾驶芯片企业的重视。

  其中，华山系列支持L3级智驾场景，到今年一季度，出货量超过15.6万片；武当系列是具备无人驾驶、智能座舱、车身控制和其他计算功能跨域融合的产品，预计2025年上车量产。

  当我们以为智能驾驶还是PPT概念的汽车厂商画的大饼的时候，智能化的浪潮已然到来。

  然而，他们凭借着对技术的执着追求和对市场的敏锐洞察，逐步在无人驾驶芯片领域取得了突破。

  从2017年底正式对外发布征程1.0处理器，到推出中国第一款车规级的汽车智能芯片征程2并实现规模化量产，再到征程3芯片与理想汽车等车企达成合作。

  智能电动车的竞争在 2020 年悄然拉开帷幕，地平线成为唯一一个准备好、挖好战壕并架起枪的公司。

  结果就是到 2023 年，地平线已与中国汽车销量排名前十的企业（集团）均达成量产合作。

  2024 年上半年，征程系列计算方案的累计出货量突破 500 万套，使地平线成为市场占有率仅次于英伟达的汽车计算平台供应商。

  近年来，地平线的毛利率水平较高且保持稳步增长态势。依据招股书披露数据，地平线亿元；2024年上半年，其毛利达到了7.39亿元，同比增长226%。

  过去三年的毛利率分别为70.9%、69.3%及70.5%；2024年上半年的毛利率有明显增长，达到79%，都能和白酒股掰掰手腕了！

  2021年到2023年，地平线年上半年，地平线%，能够说是业绩爆发式增长。

  但就是发展势头如此之好，市场空间如此广阔的股，在港股上市第二天，超级智驾巨头就盘中破发了。

  10月25日，地平线港元的发行价，最终收跌2.68%，刚好回到3.99港元的长期资金市场起点，仅一天就被打回原形，着实有些尴尬。

  股价代表长期资金市场和大资金的态度，这帮市场最狡猾、最聪明的人一定是看到了别人没看到的隐忧。

  这可能还是跟公司持续巨额的亏损有关。最近三年半，公司累计亏损超220亿元，按照这一个趋势，募资净额51.42亿港元也不够“烧”多久。

  资金投入高、回报周期慢，亏损一直是产业链常态，但市场可能更担忧的是公司还没撑到稳定盈利那天，就先完蛋了。

  2023年和2024年上半年，公司最大客户是地平线和大众合资的酷睿程，其产品大多数都用在在中国销售的大众汽车。期间，酷睿程带来的收入分别占总收入的40.4%及37.6%。

  2024年7月27日下午，在NIO IN 2024蔚来创新科技日活动现场，蔚来汽车的创始人、董事长、CEO李斌宣布了一项重大技术突破——蔚来自研的全球首颗5nm智能驾驶芯片“神玑NX9031”流片成功，并现场展示了该芯片，称其性能远超预期。

  市场消息称，理想汽车计划在香港建立芯片研发办公室，并正在招募高级别AI芯片架构师。其自研智能驾驶芯片代号或定名为“舒马赫”，设计制程5nm，台积电代工，预计2024年内完成流片工作。

  前者于今年年中放出了自研4nm制程、Armv9架构芯片的消息，腾势Z9GT据称就将首搭BYD9000定制芯片；后者吉利旗下的芯擎科技，十月份也传出“成功开发出全球首款符合汽车级标准的7纳米芯片‘龙鹰1号’，并且目前已郑重进入批量生产阶段”的风声。

  在新能源汽车领域，智驾已成为车企公认的胜负关键，那些新能源车厂商不可能放着这么大的一块蛋糕给别人吃的。

  如果曾经的客户纷纷在智驾软硬件取得突破，一个个变成了地平线的竞争对手，届时他们还有这么高的成长性和估值吗？